Alla ricerca di nuovi asset

Nell’asta del 10 agosto 2016, giorno delle stelle cadenti e anche dei tassi,  il rendimento dei Bot annuali è sceso al nuovo minimo storico – 0,190%,  anche se, per motivi che sfuggono alle persone normali, sono stati   assegnati tutti i 6 miliardi di euro con una domanda che addirittura ha superato i 10,5 miliardi. Naturalmente questo non fa piacere a coloro che devono investire per remunerare il capitale o quanto meno farlo rimanere inalterato. Per questo in tutto il mondo i fondi pensione cercano alternative ai tradizionali asset con cui far fruttare i contributi dei propri iscritti. L’attenzione viene puntata sull’immobiliare, gli hedge fund o, soprattutto, all’economia reale. In Italia il tema è ancora più sentito: il Tfr dei lavoratori italiani esce dalle casse delle aziende, soprattutto le piccole, che lo utilizzano come strumento di liquidità, per finanziare le società  multinazionali. Molti vanno sul sicuro scegliendo Apple o Google, Enpam ha deciso di investire nella sede che Amazon sta costruendo a Londra.
ma per quanto riguarda l’Italia da anni si discute come trovare forme che attirino gli investimenti dei fondi pensione (soprattutto quelli di categoria); ma ora con la forte discesa dei rendimenti dei titoli di Stato – che rappresentano la metà circa del portafoglio dei fondi pensione – è urgente la ricerca di maggiori performance per continuare a garantire rendite pensionistiche sempre adeguate.
Un paio di anni fa si era quasi  sul punto di aver trovato una soluzione. Le associazioni dei fondi pensione e il ministero dell’economia avevano delineato i contorni di un fondo dei fondi, chiamato a investire in strumenti dell’economia reale: grandi progetti infrastrutturali ma anche private equity, venture capital, mini-bond e private debt. Il progetto si è bloccato quando l’Esecutivo ha deciso di innalzare la tassazione sui rendimenti annui dei fondi pensione dall’11,5% al 20%.
Secondo il Sole 24ore comunque  il 25% dei fondi  pensa di aumentare nel giro di un anno l’esposizione verso fondi di hedge fund, nel comparto immobiliare e nel private equity. Nel nostro Paese le percentuali sono addirittura più elevate: rispettivamente al 67% (per gli hedge) e al 52% (per immobiliare e private equity). Vi è inoltre un forte interesse (91%) per gli investimenti in tematiche ambientali, sociali e di governance (Esg, Environmental, social and governance) a riprova della necessità di cambiare strategia.